棉花：维持长期向好判断

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　　来源：华安期货投研

　　周度核心逻辑：

配资

　　➢ 当前市场主要矛盾逐步转向新年度种植预期，全球供应端收紧预期以及需求端的稳定夯实棉价上行根基。国内主要机构均对26/27年度植棉面积进行不同幅度下调。中长期维度，国内棉花供应端的刚性收缩预期已逐步明朗。新疆2026/27年度植棉面积面临政策端的明确收紧导向，核心产区种植面积下滑预期带动国内棉花年度总产量收缩，进一步夯实了中长期国内棉花供需格局持续收紧的趋势，为棉价上行提供了坚实的基本面支撑。

　　➢ 内外棉价在春节后迎来开门红，当前内棉05合约持仓量已创下近六年同期最高水平。持仓规模的持续攀升，直观反映出市场资金参与度显著提升，永元证券多头配置积极性持续累积，为棉价短期走势提供了一定的底部支撑与波动弹性。从国内表观消费来看，棉花消费超预期增加，期末库存压力或得到有效缓解。

　　➢ 但需高度警惕的是，当前内外棉价差已走扩至历史同期极值水平，或成为短期国内棉价上行的核心掣肘，但不改长期向好趋势

　　周度行情展望：

　　CF05偏强运行

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责任编辑：赵思远 杠杆炒股